А вы верите в новую норму?

PIMCO против остальных. Блумберг провел опрос на перспективы роста в 2010-20ХХ. Большинство сказало, что будет 2,5%, что соответствует средней по последним 20 годам. Казалось бы 0,5 п.п. против прогноза Эль Риана и Билла Гросса не так уж и много. Но если задуматься это 400 млрд. долларов за 5 лет. Примерно ВВП Аргентины. А эти дополнительные млрд. означают дополнительные налоги в бюджет, с которым большие проблемы, и дополнительные продажи для компаний.

Но Гросс и его поддерживающие говорят, что не стоит путать цикл запасов с новой нормой. Которая измеряется не месяцами а кварталами и даже годами.

"The next couple of years we’ll be accelerating to catch up, and then we delve into the new-normal environment," he said. His firm sees potential growth of 2.25 percent, “not substantively different” from Pimco, he said, and down from a 2.75 percent estimate before the recession began in December 2007.

"When people talk about the new normal, they’re not talking about 2010 or 2011, they’re talking 2013 and beyond," said Matus, one of 12 economists in the Bloomberg survey whose forecasts were consistent with El-Erian’s.

Другие настроены очень бычьи и заявляют о супер американской экономике и предыдущих спадах, когда рекавери было быстрым. Среди них старина Лоренс Саммерс (White House economic adviser) и всем известный банк:

The "working assumption" at New York-based Goldman Sachs Group Inc. for potential growth is between 2.5 percent and 3 percent, the bank’s economists wrote in their Dec. 2 long-term economic outlook. "We do not share the view, expressed by some observers, that the recession has reduced the potential growth rate materially," they said.

Приэтом по ставкам они говорят о медленном росте:

Morgan Stanley sees the fed funds target reaching 1.5 percent by year-end and 2 percent in the first quarter of 2011. Goldman Sachs is more bearish in the short run, agreeing with Pimco’s forecast of no change before 2011.

Goldman Sachs anticipates a rise in the two-year note yield to 1 percent by the end of 2010 from 0.87 now, while most economists see market rates rising more quickly. The median forecast in the Bloomberg survey is 1.9 percent by the end of the year. Morgan Stanley estimates 2.75 percent. The yield on the 10-year note will rise to 4.2 percent from 3.67 percent, according to the median forecast, higher than the Goldman Sachs forecast of a decline to 3.25 percent.

Выходит как то криво. Рекавери и рост будет нормальным, историческим, а ставки все равно будут держать низкими? очевидно они не верят в инфляцию, и наоборот рассчитывают на приток в Трежерис, или просто bullish bias. Поживем увидим, но при таких траблах в ЕС, низкие доходности трежерям и саппорт доллару обеспечен, таких объемов не один другой рынок не переварит.

Старина Уоррен Баффет, который как я уже писал, ранее зафрахтовал этот модный ныне термин, говорит, что пимкори правы. И восстановление будет медленным. Государство хвалит, а критику его любимого банка объясняет поиском козлов отпущения. Короче мудрец из Омахи знает в кого вкладывать :)

Buffett said he thinks banks that received bailout money are being vilified by politicians and the public because they're an easy target, but much of the criticism is misplaced.

"When things don't go well, people like to point fingers. That's human nature," Buffett said.

Buffett said his favorite investment bank, Goldman Sachs, is getting criticized now partly because it is making the most money. But Goldman was able to raise new money in the fall of 2008 -- including $5 billion from Berkshire -- when few companies were able to.

"I don't think anybody could have done a better job at Goldman Sachs than (CEO) Lloyd Blankfein," Buffett said.