Разное

Возможно закручивание гаек произойдет раньше, чем многие ожидают. Например в Индии на заседании 29 января может начнется ужесточение КДП:

India’s wholesale-price index climbed 7.3 percent in December, the fastest pace in more than a year. Central bank Governor Duvvuri Subbarao probably will raise the key reverse repurchase rate by 25 basis points to 3.5 percent and the cash reserve ratio by 50 basis points to 5.5 percent at the next policy announcement on Jan. 29, Moe said in a Jan. 15 research report.

До этого последнее изменение было 21 апреля 2009 года. Ставка (the key reverse repurchase rate) была снижена на 25 б.п. Между тем как пишет Блумберг доля рекомендаций "покупать" для индийских бумаг упала до самого низкого уровня с момента начала наблюдений:

Surging equity valuations prompted India stock analysts to drop their “buy” ratings to 49 percent of total recommendations, the lowest level since Bloomberg began tracking the data in 1997 and down from 59 percent a year ago.

49% вспоминается bullish bias :)
К тому же индийский рынок сейчас сильно переоценен по соотношению цена к ожидаемым доходам:

The Bombay Stock Exchange Sensitive Index is valued at 20 times estimated profits.
Brazil’s Bovespa trades at 13 times earnings estimates and Russia’s Micex is valued at 9.2 times. Japan’s Nikkei-225 Stock Average has a ratio of 40, compared with 14 for the Standard & Poor’s 500 Index, Bloomberg data show.

Индия второй по дороговизне из 25 крупнейших рынков. На первом месте Япония. Возможно конечно переоценка оправдана в связи с большим потенциалом роста, но пока перспективы КНР более радужные, пока.

А вот в Японии собираются продолжить программу покупки облигаций. Очевидно дела совсем плохи и для поддержания иены будут покупать госбумаги. С другой стороны недавние разборки в министерстве финансов и бюджет нового правительства скорее всего на другое и не рассчитаны.

“Should a rise in the yen threaten to damp corporate and consumer sentiment and exacerbate deflation, the BOJ will probably expand the loan program,” said Masaaki Kanno, a 25- year veteran of the central bank who is now chief economist at JPMorgan Chase & Co. in Tokyo. “If that’s not enough, the bank may turn to more bond buying.”

Кое-кто говорит, что БЯ слишком медленный и неуверенный, поэтому и движется позади кривой, приводя в пример суперагрессив ФРС, хочется заметить что при провале ФРС мне глубоко симпатичнее станет политика Японксого банка.

“They have been quite, let’s say timid, in terms of the way in which they managed their balance sheet” compared with the Federal Reserve, he said.

The Fed increased its assets by more than $1 trillion in its effort to end the financial crisis, to $2.3 trillion as of Jan. 20. By comparison, the Bank of Japan’s assets rose $125 billion to $1.4 trillion over the two years to Dec. 31, 2009.

Очевидно на этом фоне S&P понизило прогноз по рейтингу Японии (Japan’s sovereign credit rating outlook). Сейчас он АА (третий по надежности после АА+ и ААА). Иена сразу ушла за 90. Также слегка выросли ставки по бондам (СТАВКИ РОСЛИ ВЧЕРА, вот что значит не обновляться!!!).

Bond yields rose yesterday after the government said the nation’s debt will probably swell to 973 trillion yen ($10.8 trillion) by the end of fiscal 2010, 8 percent more than the estimated 900 trillion yen for the year ending March 31.

Но эксперты говорят, что 90% госдолга владеют сами японцы и то что скажем в других странах привело бы к значительному изменению доходности в Японии воспринимается гораздо спокойнее. Если посмотреть на отношение процентных платежей к налоговым доходам, то Япония будет на уровне США и ниже Канады и Италии. Поэтому с учетом обещаний Хатоямы рост долга продолжится, потому и БЯ ничего не остается как покупать новые бонды, хотя бы до тех пор пока сохраняется дефляция.

А греки вчера ничего разместились. Сдается кто-то хочет хорошо заработать на большой доходности. 8 млрд против заявок на 25, перекрытие в 3 раза. Может держатели долга знают чего-то чего не знаем мы :) или верят в спасение через CDS? Кто то говорил, что немецкие банки держат самые большие позиции в греческих госубмагах.
А все эти бредни о запрете помогать полная чушь. Нигде не написано, что государство член ЕС не может оказать помощь другому государству члену, а только разгоняют шумиху и доходности.
А может просто правильных андерайтеров надо находить:

Leads: CS, DB, Eurobank EFG, GS, MS & NBG.
и не боятся идти на новые рынки:

Finance Minister George Papaconstantinou said on Jan. 20 that Greece is under no pressure to sell debt. The government is also considering bond issues in Asia and the U.S. and may market debt to Greek retail investors, he said.

Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, EFG Eurobank Ergasias SA, Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley and National Bank of Greece SA are managing the new issue, the country’s debt management agency said last week.

http://ftalphaville.ft.com/blog/2010/01/25/133541/d-day-for-greece/
http://ftalphaville.ft.com/blog/2010/01/26/134321/the-sands-of-greek-bond-issuance/
http://blogs.ft.com/brusselsblog/2010/01/eu-possesses-the-legal-power-to-rescue-greece-if-necessary/