Death of equity? Do you really think so?

Последние полгода популярным стало писать про то что акции в лонг-ран проигрывают бондам. То есть то что называется Смерть акций или более благозвучно Death of Equities. Ну что же небольшой экскурс в историю возникновения словосочетания:

Термин появился благодаря статье в Бизнесвик много лет назад 13 августа 1979 года. К тому моменту акции проигрывали одномесячным казначейским векселям уже 14 лет. На 31 июля 1979 года соотношение по доходности было 107.0% vs. 119.6%, в пользу векселей на 14 летнем периоде (это total returns). Разумеется покупать было страшно, но были наверняка смельчаки которые не слушали радио, ТВ и не читали журналов. Может просто они знали про диверсификацию портфеля или что там еще заставляет людей покупать акции... Так вот предположим, что 31 июля Вы купили акции по индексу СП500.

Можно было бы Вас поздравить, ведь уже к 25 марту 1981 года рынок вырос на 27% установим максимум всех времен 137,11. Но вот беда уже к концу июля 1982 соотношение по доходностям было 150.5% vs. 213.6% в пользу одно месячных векселей. Напомню это total return с учетом дивидендов.

И вот представьте, как тяжело было продолжать стоять на своем, ведь уже 17 лет акции андеперформили казначейские векселя. Но спустя 3 года после выхода статьи в Бизнесвике к концу августа 1982 года СП500 был на 16% выше. И началось самое крупное ралли в истории рынка. Напоследок можете сравнить цитаты из статьи 1979 и одной из статей 2012 года (John Authers and Kate Burgess, “Out of Stock,” Financial Times, May 24, 2012).

http://www.miller-russell.com/pdf/miller-russell-insights-august-2012-final.pdf